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　　ღღ✿：WS揭露了新一代AI训练芯片AWSTrainium3的计划ღღ✿。Trainium3是AWS首款采用3纳米工艺制造的芯片ღღ✿，在效能ღღ✿、能效和密度上树立了新标准ღღ✿。搭载Trainium3的UltraServers效能预计将是Trn2UltraServers的四倍bifa·必发(唯一)中国官方网站ღღ✿，使客户在建构模型时能够更快地迭代ღღ✿，并在部ღღ✿。”

　　1.事件公司发布2024年年报以及2025年一季报ღღ✿：2024年全年实现营业收入46.87亿元ღღ✿，同比增长43.19%ღღ✿；归母净利润3.32亿元ღღ✿，同比扭亏ღღ✿；2025年第一季度实现营业收入15.79亿元ღღ✿，同比增长78.55%ღღ✿；归母净利润2亿元ღღ✿，同比增长656.87%ღღ✿。

　　2.投资要点▌业绩大幅扭亏ღღ✿，AI服务器PCB景气度高增公司2024年全年实现归母净利润3.32亿元ღღ✿，同比扭亏ღღ✿；2025年第一季度实现归母净利润2亿元ღღ✿，同比增长656.87%ღღ✿。

　　4.公司在AI服务器相关产品项目上成绩斐然ღღ✿，服务器产品在公司销售中的总占比一举跃升至48.96%ღღ✿，相关市场份额也大幅提升ღღ✿。

　　5.公司持续优化产品结构ღღ✿，积极完善产品业务区域布局爱川杏里季ღღ✿，随着市场对高层数ღღ✿、高精度ღღ✿、高密度和高可靠的多层印制电路板需求增长ღღ✿，公司营业收入与上年同期相比实现较大增长ღღ✿。

　　6.▌英伟达H20进入美国限制出口名单ღღ✿，国产AI芯片迎来曙光bifa·必发(唯一)中国官方网站ღღ✿，公司PCB业务业绩赋能美国商务部于美东时间4月15日宣布ღღ✿，NVIDIAH20ღღ✿、AMDMI308以及同类型的AI芯片ღღ✿，都增加了新的中国出口许可要求ღღ✿。

　　7.美国政府通知英伟达ღღ✿，向中国（包括香港和澳门）及D:5国家或地区ღღ✿，或向总部位于或最终母公司位于这些国家的公司出口H20芯片ღღ✿，以及任何其他性能达到H20内存带宽ღღ✿、互连带宽或其组合的芯片ღღ✿，都必须获得出口许可ღღ✿，且许可证要求将无限期生效ღღ✿。

　　8.昇腾910C在设计理念上与英伟达和AMD有所不同ღღ✿，910C是选择软硬协同的垂直整合路径ღღ✿。

　　9.硬件上ღღ✿，910C通过双芯片封装和ScaleOut带宽优化ღღ✿，强化推理性能ღღ✿；软件上ღღ✿，CANN异构计算框架实现CUDA代码的“一行转换”ღღ✿，并联合DeepSeek等合作伙伴优化PyTorch生态ღღ✿，逐步打破英伟达的软件壁垒ღღ✿。

　　10.英伟达H20虽凭借96GBHBM3和NVLink技术在推理场景表现优异ღღ✿，但是受限于美国出口管制ღღ✿，国内各大互联网厂商之后不得不考虑更多国产替代方案ღღ✿。

　　11.在扬州市政务云上ღღ✿，昇腾910C支撑DeepSeek-R1-671B大模型ღღ✿，实现智能客服ღღ✿、评标智能管控等功能ღღ✿，将人工处理效率提升3倍以上ღღ✿。

　　12.公司依托在高端PCB研发和生产方面的优势ღღ✿，成功实施了服务器等领域关键项目的导入与认证ღღ✿，并实现了多款产品的量产ღღ✿。

　　14.满足高端产品产能需求ღღ✿，2024年12月公司在现有厂房上启动实施了智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目爱川杏里季bifa·必发(唯一)中国官方网站ღღ✿，项目计划分两阶段实施ღღ✿，第一阶段预计在2025年试生产ღღ✿，第二阶段预计在2027年试生产ღღ✿；该项目计划年产25万平方米的高多层高密互连印制电路板ღღ✿，其中第一期计划年产15万平方米ღღ✿，第二期计划年产10万平方米ღღ✿。

　　16.▌北美云厂商巨头揭露新一代训练芯片Trainium3计划ღღ✿，公司在高端PCB产品渗透率逐步提升AWS揭露了新一代AI训练芯片AWSTrainium3的计划ღღ✿。

　　17.Trainium3是AWS首款采用3纳米工艺制造的芯片bifa·必发(唯一)中国官方网站ღღ✿，在效能ღღ✿、能效和密度上树立了新标准ღღ✿。

　　18.搭载Trainium3的UltraServers效能预计将是Trn2UltraServers的四倍ღღ✿，使客户在建构模型时能够更快地迭代ღღ✿，并在部署时提供卓越的实时效能ღღ✿。

　　公司东城四期项目注于HDIღღ✿、软硬结合板等高端产品ღღ✿，经过去年投产爬坡ღღ✿，目前HDI及软硬结合板的产能逐步释放爱川杏里季bifa·必发(唯一)中国官方网站ღღ✿，经营情况稳步向好ღღ✿，已逐步完成部分关键客户的认证和导入ღღ✿，为未来的订单拓展奠定了基础ღღ✿。

　　AI服务器所采用的PCB技术更为先进和复杂ღღ✿，通常包含20至28层的多层结构ღღ✿，这一设计超越了传统服务器的12至16层PCB配置ღღ✿。

　　英伟达H20进入美国限制出口名单ღღ✿，国内互联网厂商对于开启AI算力大规模建设bifa·必发(唯一)中国官方网站ღღ✿，国产AI算力渗透率将逐步提升ღღ✿，有望为公司高端PCB业绩赋能爱川杏里季ღღ✿，首次覆盖ღღ✿，给予“买入”投资评级ღღ✿。

　　▌风险提示关联采购占比较高的风险ღღ✿；存货管理风险ღღ✿；国内互联网大厂对于AI资本开支不及预期风险ღღ✿；北美互联网巨头技术迭代不及预期风险爱川杏里季ღღ✿。bifa·必发(唯一)中国官方网站ღღ✿。必发bifa88ღღ✿，bifa必发唯一官网ღღ✿，bifaღღ✿，bifa必发ღღ✿，